Saros DLMM에서 유동성 공급자로서 이해해야 할 리스크

Saros DLMM 유동성 공급자로서의 리스크 이해하기

디파이(DeFi)에서 유동성을 공급하면 거래 수수료와 인센티브를 얻을 수 있는 기회가 열리지만, 모든 금융 전략과 마찬가지로 이에 따른 리스크도 존재합니다.

Saros는 여러분이 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있도록 돕고자 합니다. 이 가이드는 Saros DLMM 풀에 유동성을 예치하기 전에 반드시 알아야 할 주요 리스크를 설명합니다.

1. 비영구적 손실 (Impermanent Loss, IL)

비영구적 손실은 풀에 예치한 토큰의 시장 가격이 입금 당시 가격에서 벗어날 때 발생합니다. 큰 가격 변동 이후 유동성을 인출하면, 단순히 보유만 했을 때보다 자산 가치가 줄어들 수 있습니다.

• 이를 “비영구적 손실(Impermanent Loss)”이라고 부르는 이유는, 가격이 여전히 변동된 상태에서 유동성을 인출할 때에만 실제 손실로 확정되기 때문입니다.

• 가격이 처음 유동성을 제공한 범위로 다시 돌아오거나, 수수료 수익이 가격 차이를 보완할 경우 손실을 줄이거나 오히려 이익으로 전환될 수도 있습니다.

Bin 기반 유동성 전략은 특정 가격 범위에 유동성을 집중시켜 IL 노출을 줄이는 데 도움이 되지만, 이를 완전히 제거하지는 못합니다.

2. 가격 범위 밖 유동성

시장 가격이 설정한 유동성 범위 밖으로 벗어나면 해당 유동성은 비활성화되어 수수료를 더 이상 벌지 못합니다.

이 경우 선택지는 다음 중 하나입니다:

• 가격이 다시 범위 내로 돌아올 때까지 기다리기

• 유동성을 새로운 가격 범위(Bin)로 재배치하기

이러한 구조는 수동적 운영과 능동적 관리 간의 균형을 의미합니다 — 좁은 범위는 더 많은 수익을 제공하지만 더 자주 조정이 필요합니다.

3. 가격 변동성

DeFi 시장은 빠르게 움직이며, 토큰들은 고변동성을 띱니다. 이는 거래량(수수료)을 증가시킬 수 있지만, 다음과 같은 리스크도 동반합니다:

• 비영구적 손실 증가

• 급격한 시장 변동성

• 풀 내 자산 불균형

좁은 범위나 단일 자산 중심의 유동성을 공급하는 경우, LP는 사실상 해당 자산의 가격 노출을 떠안게 됩니다.

4. 스마트 컨트랙트 리스크

Saros DLMM은 스마트 컨트랙트로 구성되어 있으며, 보안성과 효율성을 고려해 설계되었지만 어떤 스마트 컨트랙트도 완벽한 안전을 보장하지는 않습니다.

예상 가능한 리스크는 다음과 같습니다:

• 컨트랙트 코드의 버그

• 익스플로잇(Exploits) 또는 취약점

• 외부 플랫폼과의 통합 오류

공식 dApp 및 검증된 컨트랙트만 사용하고, 지갑 소프트웨어를 항상 최신 상태로 유지하는 것을 권장합니다.

5. 프로토콜 수준 리스크

스마트 컨트랙트가 안전하더라도, Saros 프로토콜 자체에서 발생할 수 있는 리스크가 있습니다:

• 잘못 설계된 인센티브 구조

• 거버넌스 공격

• 유동성 이전 이벤트

• 외부 의존성 문제 (예: 오라클, 브릿지 등)

이러한 요소들은 보상 분배 방식이나 풀의 동작 방식에 영향을 미칠 수 있으며, 특히 시장이 혼란스러운 시기에 문제가 발생할 수 있습니다.

6. 규제 불확실성

DeFi는 글로벌하고 개방된 시스템이지만, 귀하가 거주하는 국가 또는 국제적으로 규제 환경의 변화가 DeFi 참여 능력이나 프로토콜 운영 방식에 영향을 줄 수 있습니다.

특히 실물 자산(RWA)이나 스테이블코인을 다룰 때는 현지 규제를 숙지하고 대응하는 것이 중요합니다.

7. 운영 리스크

종종 단순한 사용자 측 실수도 문제를 유발할 수 있습니다:

• 잘못된 풀이나 가격 범위에 예치

• 높은 변동성 시점에 진입 타이밍 실수

• 유동성 관리 또는 인출을 잊어버림

모든 사용자는 자신의 포지션을 정기적으로 확인하고, Saros의 ‘My Positions’, 실시간 보상, 지정가 주문 등의 UI 기능을 적극 활용하길 권장합니다.

Divergence 손실(비영구적 손실, Impermanent Loss)이란?

비영구적손실은 유동성 풀에 예치한 자산의 가격이 예치 시점에서 벗어났을 때 발생합니다. 이는 인출 시점에만 현실화되며, 특히 집중 유동성(Concentrated Liquidity) 전략을 사용하는 경우 더 뚜렷하게 나타날 수 있습니다.

예시 설정:

• Token A = $100

• Token B = $1

• 총 $1000 유동성 제공 → 5 토큰 A + 500 토큰 B 예치

• 가격 범위: $99.9 ~ $100.1의 좁은 구간에 배치

시나리오 1: 토큰 A 가격이 $200으로 상승 (토큰 B는 그대로 $1 유지)

전략	토큰 A	토큰 B	총 자산 가치	비영구적 손실(Impermanent Loss)
보유(Holding)	5	500	$1500	0%
Saros AMM	3.54	707.11	$1414.21	5.7%
Saros DLMM	0	1000	$1000	33.3%

이번에는 집중 유동성 범위 내에서 포지션을 조정하지 않았기 때문에, 가격이 급등하기 전에 모든 토큰 A가 토큰 B로 스왑되었습니다. → 결과적으로 최종 자산 가치가 더 낮아지게 됩니다.

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시나리오 2: 토큰 A 가격이 $50로 하락 (토큰 B는 그대로 $1 유지)

전략	토큰 A	토큰 B	총 자산 가치	비영구적 손실(Impermanent Loss)
보유(Holding)	5	500	$750	0%
Saros AMM	7.07	353.55	$707.11	5.7%
Saros DLMM	10	0	$500	33.3%

이번에는 가격이 하락하면서 전체 포지션이 토큰 A로 전환되었습니다. 이 상태에서 인출하게 되면, 두 토큰을 단순히 보유했을 때보다 더 낮은 가치로 확정 손실을 입게 됩니다.

Key Takeaways

• 집중 유동성 = 높은 리스크, 높은 보상

더 많은 수수료 수익을 얻을 수 있지만, 가격 괴리(Divergence)에 더 크게 노출됩니다.

• 유동성 범위를 넓게 설정하면 비영구적 손실은 줄어들 수 있으나, 그만큼 획득할 수 있는 수수료는 적어질 수 있습니다.

• 능동적인 유동성 공급자(Active LP)는 가격이 활성 범위를 벗어났을 때 포지션을 주기적으로 확인하고 리밸런싱을 수행해야 합니다.